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简化发行条件,扩大创业板再融资服务覆盖面

发布时间:2020-03-20 12:18:10

为深化金融供给侧结构性改革,完善再融资市场化约束机制,增强资本市场服务实体经济能力,帮助上市公司防疫复产,2月14日,中国证监会发布了《关于修改〈上市公司证券发行管理办法〉的决定》和《关于修改〈创业板上市公司证券发行管理暂行办法〉的决定》《关于修改〈创业板上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》上市公司(以下简称“再融资规则”)自发布之日起施行。

为深化金融供给侧结构性改革,完善再融资市场化约束机制,增强资本市场服务实体经济能力,帮助上市公司防疫复产,2月14日,中国证监会发布了《关于修改〈上市公司证券发行管理办法〉的决定》和《关于修改〈创业板上市公司证券发行管理暂行办法〉的决定》《关于修改〈创业板上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》上市公司(以下简称“再融资规则”)自发布之日起施行。

再融资规则部分条款调整的总体思路是,坚持市场化、法治化的改革方向,落实以信息披露为核心的登记制度理念,提高上市公司再融资的便利性和制度包容性。

据了解,再融资制度部分条款的调整主要包括:一是精简发行条件,扩大创业板再融资服务覆盖面。取消近一期期末创业板公募证券资产负债率高于45%的条件;取消创业板非公开发行股票连续两年盈利的条件;基本使用上次创业板募集资金,使用进度和效果与披露基本一致,并根据信息披露要求调整发行条件。

二是优化非公机构布局,支持上市公司引进战略投资者。上市公司董事会决定提前确定全部发行对象且为战略投资者的,定价基准日可以为董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期日非公开发行股票;调整非公开发行股票的定价和锁定机制,使发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票平均票价9折改为8折;锁定期由36个月缩短以及分别为12个月至18个月和6个月,不适用减持规则的相关限制;主板(中小板)和创业板非公开发行股票的发行人数量由不超过10人和5人调整为不超过35人。

三是适当延长审批有效期,方便上市公司选择发行窗口。将再融资批准有效期从6个月延长至12个月。

中国人民大学崇阳金融研究所工业部副主任边永祖对《证券日报》表示,目前主要考虑的是放宽创业板再融资条件。首先,新型冠状病毒肺炎是帮助新兴创业板公司度过这一艰难时期的好办法。这种流行病对许多企业产生了相当大的负面影响。与主板相比,这些企业规模相对较小。在此期间,部分企业无法开工建设,经营活动无法正常开展,企业流动性也受到影响。因此,放宽融资条件有助于这些企业渡过难关。其次,再融资自由化符合创业板改革的大方向。创业板一直是下一步改革的重点。放宽限制,降低门槛,交给市场,是大势所趋。比如,将信息披露改为信息披露,其实就是赋予市场和投资者更多的决策权来判断。监管部门更关心的是确保上市公司信息披露的公开性、透明度和及时性。

据中国证监会介绍,本次修订后,中国证监会将继续完善上市公司日常监管制度,严格控制上市公司再融资发行条件,强化上市公司信息披露要求,加强对再融资募集资金使用情况的现场检查,加强对“清股实债”等违法行为的监管。

需要指出的是,新《证券法》规定了证券发行登记制度的实施,授权国务院规定登记制度的具体范围和实施步骤。预计创业板特别是主板(中小板)实行注册登记制度需要一定的时间。新证券法实施后,这些部门将继续实行一段时间的审批制度。核准制和登记制并行实施,不违背新证券法的有关规定。

再融资规则实施后,已发布再融资申请的,适用修改前的相关规则;已获得或尚未发布批准且仍在有效期内的,适用修改后的新规则,上市公司在履行相应的决策程序、更新申请文件或办理会后事项后,继续推进,其中,经批准的申请已通过发行会审,无需提交发行审核委员会审议,预计获得批准文件后在原批准文件有效期内无法完成发行的,可以向中国证监会申请换发批准文件。

“一带一路”就是再融资制度是资本市场的基本制度,对促进上市公司质量和发展、支持实体经济发展、服务“一带一路”、军民融合发挥着重要作用,以及国有企业改革。


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